比特大陆受益区块链时代红利开启上市之路

比特大陆几天前提交了一份招股说明书。 这家成立不到5年的公司估值近300亿美元，取得了不俗的盈利。 这得益于其把握住了区块链概念的爆发，成为加密货币矿机领先制造商。 目前在整个区块链行业占有举足轻重的地位。

但这家公司真正的价值在于其以技术创新为发展动力，大力研发以半导体芯片为核心的矿机，强大的研发和量产能力。 公司前瞻布局瞄准人工智能方向，在人工智能芯片、智能安防设备、机器人等领域取得了骄人的成绩。 “房间里的大象”招股书的公布，再次引起了人们的关注。 一旦上市，将对公司、行业乃至国家层面产生怎样的影响？

1、比特大陆的快速崛起

比特大陆的成功离不开吴忌和詹克团这两个灵魂人物。 2011年，吴忌寒在做投资分析师时接触到了比特币。 年底，吴忌寒做了一件奠定他国际地位的事——翻译了中本聪的《比特币：一种点对点电子现金系统》。 吴忌寒的译本广为流传，经常在巴比特演讲比特币研发人竟然是中国人，翻译一些国外的比特币咨询文章，一度被称为“比特币布道者”。

2013年，中国已经有人在做比特币矿机了。 吴忌寒也萌生了这个想法，并告诉了芯片专家詹克团。 两人一拍即合，创立了比特大陆。 詹克团负责芯片研发，很快就生产出了更高效的矿机。

公司主要生产和销售用于开采比特币的矿机。 这里矿机的核心部件就是芯片，比特币矿机芯片经历了从CPU到GPU再到ASIC专用芯片的过程。 比特大陆也在行业竞争中脱颖而出，成为仅存的几家矿机制造商中规模最大的一家。 截至2018年6月末，公司累计销售蚂蚁系列矿机467万台，市场份额占比74.5%。 在近几年的区块链淘金热中充当铲子卖家，促成了比特大陆的爆发。 其近 90% 的收入来自矿机销售。 公司上市前，利润已经超过小米（比特大陆2017年净利润约为65亿元，小米为54亿元）。 2018年上半年营业收入28.45亿美元，净利润7.43亿美元。

这让我想起，在信息化、网络化的时代，每个公司甚至每个家庭都需要一台电脑，而此时最赚钱、最技术性的工作就是制造电脑中的CPU芯片。 正是因为英特尔赶上信息革命浪潮生产芯片，才跻身世界500强，我们在比特大陆看到了英特尔的影子。 比特大陆此次赴港上市，有望成为今明两年港股关注度最高、募资金额最大的高科技芯片公司。

2、为什么比特大陆受到这么多主流VC的青睐？

根据比特大陆向港交所提交的招股文件，B+轮融资已于今年8月完成。 本轮融资后，詹克团持有比特大陆36%股权，身家约52亿美元； 吴忌寒持有比特大陆 20.25% 的股份，价值约 29.4 亿美元。 （詹克团的持股其实比吴忌寒还高，可能是因为詹克团在公司成立初期作为核心技术人员发挥了非常重要的作用）

投资者也获得了丰厚的回报：红杉、新天域、创新工场是大赢家，投资价值一年增长13倍； 新天域资本和创新工场去年各投资1250万美元，估值已增至1.63亿美元。

我们可以看到，早在2017年，红杉中国、创新工场等主流投资机构就已经战略投资了比特大陆，红杉中国还是B轮融资的领投方。 事实上，在投资机构眼中，比特大陆是一家非常稀缺的芯片公司，他们看重的不仅仅是盈利和创新，还有公司在AI芯片和智能设备赛道上的布局。 创新工厂李开复表示：“在人工智能势不可挡的时代背景下，比特大陆作为核心基础设施的价值和意义是不可限量的。”

今年8月，有消息称比特大陆获得了软银腾讯和中金公司的投资，随后软银腾讯宣布退出投资。 （软银本身专注于芯片产业布局，此次退出投资可能是比特大陆与自家公司的业务冲突所致。）我们看到，8月份完成的融资大部分来自国资背景。 其实，这是国家对区块链技术大力支持的体现。 国务院发布的“十三五”规划中提到要加强区块链和人工智能技术的发展，比特大陆一举两得。 从国家的角度来看，这固然是一家很有前途的科技创新公司，但如果让拥有数亿用户的巨头（如腾讯、软银）参与融资背书，可能会助长数字货币的炒作。 因此，目前来看，巨头们还无法直接涉足数字货币领域，这就给其他创业公司留下了机会。

3、比特大陆为什么要上市？

1. 基于对手的压力

行业第二大比特币矿机制造商嘉楠耘智（市占率约20%），今年6月已在港交所递交招股书，可能先于比特大陆上市。 这是迫在眉睫的事情。 如果对方获得融资，关闭融资渠道，那将是一大损失。

2. 持续发展

开发新的芯片和矿机需要大量的资金，更何况比特大陆扩大了业务范围，延伸到了AI芯片制造领域，这是一个需要钱的领域。 招股书显示，本次募集资金的部分资金将用于高科技人工智能芯片及人工智能应用的研发和扩产。 这有利于公司在各方面保持领先地位，跨越断点创造新的增长点。

3、良好的融资渠道

虽然我们知道数字货币本身就具有融资功能，但比特大陆并没有选择发币融资，而是选择上市的方式，是考虑到公司的长远发展和合规性。 中国法律规定禁止ico和变相ICO，应尽可能规避法律风险，发行数字货币融资在效果上不能与股市融资相提并论。 由此可见高层对公司未来发展的考量。

3、提供稳定的算力

作为区块链行业的巨头，比特大陆几乎掌握着币圈的生死大权。 这次上市对于加密货币领域来说也是个好消息，因为一旦上市，就意味着比特大陆是一家由公众治理的公司，增加了确定性。 筹集到的资金可以投入生产，为矿工提供稳定的算力。

4、比特大陆上市后

作为区块链行业的龙头，比特大陆起到了示范作用。 区块链行业虽然乱象丛生，但其中不乏真正有价值的企业。 只要能服务实体经济，都是国家支持的，所以其他区块链创业公司也应该朝这个方向努力，这样区块链行业才能蓬勃发展。 作为盈利能力强的独角兽公司，在香港上市自然受到国家的热烈欢迎，为国内股市注入了新鲜血液，为投资者提供了良好的投资标的。

比特大陆的上市不想局限于挖矿业务，立志向芯片领域发展。 长期的芯片制造经验、与台积电的深度合作、数百名AI芯片工程师是公司转型AI芯片的优势。 9月21日比特币研发人竟然是中国人，比特大陆宣布推出自主研发的全新7nm芯片，达到芯片行业顶级水平。 由此可见比特大陆在这方面的行业积累和能力。 2018 年 5 月，比特大陆 CEO 吴忌寒公开表示，未来五年，公司 40% 的收入可能来自 AI 部门。 可见，吴忌寒对AI业务的重视和看好。 在国家重点发展半导体集成电路的背景下，比特大陆有机会成为国家芯片战略的重要成员，填补中国在自主芯片领域的空白。

五、结语

我们从比特大陆身上看到，一家科技公司受益于这个时代的红利，抓住了科技创新的快速崛起。 这还不是全部。 虽然其原有的矿机业务盈利表现非常出色，但并没有因此而固步自封。 成功跨越断层，找到下一个增长点。 这是科技企业不断创新发展的优秀样本。 作为区块链行业的龙头企业和芯片领域的新秀，相信比特大陆会创造更多的奇迹。